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租赁资产组合管理及资产估值

租赁资产组合管理及资产估值

* 来源 : * 作者 : admin * 发表时间 : 2016-07-14 * 浏览 : 1

租赁公司租赁资产管理在日常经营中至关重要,资产质量管理实际上是项目管理和资金管理的延续,资产质量的好坏直接影响融资租赁公司潜在风险。资产管理贯穿于租赁物和供应商的选择、租赁合同的谈判、标的物的交付、租赁执行期间及租金的回收各环节,是融资租赁最直接、最有效的风险控制手段。租赁公司把已形成的租赁资产组合的风险、收益与不良资产处理能力把三者纳入到一个统一的框架之中,能够确定整个租赁资产组合的综合收益和为此承担的风险,能够有效起到如下作用:

A、针对租赁资产组合中各部分的不同构成,例如产业、信用、业务类型等进行比较,以此对租赁资产组合进行评价,并映射股东战略的优劣;

B、对整个租赁资产组合在信用及设备通用性方面存在的风险加以统计,从而对租赁资产组合的组织、整合以及二级市场操作进行指导;

C、根据不同租赁资产组合的多元化差异,通过评估不同承租人和不同设备类型所产生的多元化效应,正确引导资金分配。

 

1.租赁资产组合管理

(1)块度效应

在资产权重分配中,某种大的单一风险资产(权重高)是影响资产组合结果的,下面以案例作为对比说明。

①租赁资产总额:100000000元人民币;

②承租人:100个;

③违约概率:1%;

④违约损失率30%。

假定在这两种租赁资产组合之间存在显著差异:

资产组合A中有100个承租人,每个承租人未偿还借款为1000000元;资产组合B中有100个承租人,其中99个承租人的未偿还借款为100000元,同时还有一个承租人,其未偿还借款为91000000元。在上述情况下,这两个租赁资产组合的期望损失是不同的。

根据公式:

期望损失=违约率×承租人数量×每个承租人金额×违约损失率

那么对于资产组合A而言:期望损失=1% ×100×1000000×30% =300000元。

对于资产组合B而言:期望损失=(1% ×99×100000+1% ×1×91000000)×30%=302700元。

由此可见,租赁资产组合的块度会增加期望损失,因此租赁公司在制定战略时,要根据实际情况分配单笔项目融资额度大还是小,以便于减少期望损失,提高综合收益。

2.多元化

租赁公司在与承租人A签订融资租赁合同时,必须要判断承租人A支付租金的能力,设备的未来价值及变现性。租赁公司在与另外一个承租人B签订融资租赁合同的时候,需要评估承租人B支付租金的能力,以及设备的价值和变现性。最主要的是要考虑两份租赁资产的相互作用。例如,两份融资租赁合同是否可能同时逾期产生不良,或者他们所涉及的行业不同这种概率事件会不会同时发生。

租赁资产组合的多元化产生于不同的来源,即不同的承租人、不同的融资租赁合同、不同的租赁标的物。一般来讲,租赁资产组合的多元化会降低整体风险。以航空运输业为例,从运营模式来讲,他们有很多相同之处,但是航空公司的管理理念及方式有所差别,他们在机票预订系统、航空线路、目标市场上会有一定的差异性。正是因为这些差异性存在,两个航空融资租赁合同整体的风险会小于两个融资租赁合同风险的加总。两份融资租赁合同的多元化程度取决于承租人对市场变化的反应以及对他们产生最大影响的因素。 

 

二、风险资产价值评估

1、影响设备未来价值的因素

租赁物的使用区域根据其性质可能变化也可能不会变化,比如发电设备的锅炉固定在基建之中,而交通运输的租赁物件随时在变化。即使是运行区域不变的租赁物件,外部环境也是在时刻变化的。外部环境是一个变化的因素,在诸多影响因素中,最常见的物理因素是磨损,这个因素在设备使用过程中不可避免,这就是折旧。一艘已经航行了5年的轮船即使未出现过任何故障,剩余寿命期限自然比不上新的轮船,这使得已经运营5年的轮船运营成本更高。除折旧以外,影响设备价值的主要因素如下。

(1)技术因素:例如一台新的硫化机生产轮胎的工作的效率是旧机器的两倍。旧的机器的设备市场价值就不能常规折旧测算。同时,政府或者制造行业标准的企业组织不时会硬性推广一些设备的新标准,旧设备的淘汰时间就会加快。

(2)需求因素:需求因素会影响租赁物的将来价值,因为在不同发展时期,人们需求是不一样的。比如,人们在微信和电脑阅读时间增加,书本、报纸的需求量就会下降,导致印刷出版的设备价值降低。

(3)经济周期因素:在经济衰退时,人们的出行会相对少,乘坐飞机或者轮船的人较少,飞机或者轮船的价值会相应降低。经济增长时,电力需求增加,发电机或者锅炉的价值就会相应增加。

(4)通货膨胀因素:通货膨胀会使设备在未来的价格上升,如果保持2.5%的通货膨胀率,则20年后的价格会提高64%。

(5)二级市场因素:使用某种设备的企业数量以及该种设备的使用数量都会影响其未来价值。此部分在风险资产处置渠道中将会分析。

2.衡量设备风险的依据

衡量租赁资产价值有三个标准:交易账面残值、市场公允价值、历史平均值。

(1)账面残值,指经营租赁的租赁资产常采用的方式,即在报价并签订融资租赁合同时所估计的租赁期限结束时的设备价值。在会计处理上,由于假设该设备的设备残值可以实现,因此在租赁期限内已经将该笔收入入账。

(2)市场公允价值,指对设备价值在将来某一时间的评估。这种评估不是一个设备在某一时点的价值,而是反映某一段时间内的设备价值。

(3)历史销售价值:指各种设备自历史销售的平均值。这是一种比较成熟的标准,租赁公司通常会对设备有一个预期价值(原始成本的百分比)。